沪镍夹板格局延续：厄尔尼诺短线扰动难撼高库存压制，关键支撑位成焦点
9月3日，沪镍期货市场呈现典型的夹板格局。主力2610合约报收129150元/吨，现货升水走扩至约900元/吨，而LME镍库存仍高悬于26万吨以上。现货紧俏与期货承压并存，形成上有库存压制、下有升水托底的拉锯态势。
消息面上，厄尔尼诺现象引发的干旱导致印尼莫罗瓦利工业园区冶炼厂供水受限，该消息推动伦镍短线拉升超500美元，最高触及17020美元/吨。然而，这一扰动的影响存在不确定性，且均线系统仍维持偏空趋势，反弹的持续性存疑。
从技术面观察，沪镍目前处于20日均线压制下的震荡偏弱格局。主力合约持仓呈现净空头，市场情绪偏谨慎。下方12.5万元/吨被视为重要支撑位，12.68万元/吨则为近期目标位；上方则需关注M60压力位。若价格有效跌破12.5万，可能进一步打开下行空间；反之，若升水持续走扩且库存出现去化迹象，则有望向上测试压力位。
库存方面，LME镍库存达26.8万吨，叠加国内上期所仓单高企，供给宽松的基调并未动摇。短期来看，除非库存出现趋势性去化，否则镍价难以摆脱高库存主导的偏弱轨道。现货升水的走扩虽对价格形成一定托底，但在巨量库存的压制下，反弹空间或受限。
综合来看，沪镍当前处于多空因素交织的夹板格局。厄尔尼诺消息的短线刺激与高库存的长期压制形成对比，技术面偏空信号与现货升水支撑相互博弈。后市需密切关注印尼天气及生产恢复情况、LME库存变化以及沪镍主力在关键支撑位的表现。若库存持续高位，镍价大概率维持弱势震荡；若供给端扰动升级或需求超预期，则可能引发阶段性反弹。
风险提示：期货交易具有高风险，市场波动可能导致损失。本文基于公开信息分析，不构成任何投资建议。投资者应独立判断，谨慎决策。
