铁矿石低位震荡：Usiminas停产扰动与区间博弈
9月3日，铁矿石期货主力合约（01合约）收盘报726.5元/吨，单日回升12.5元，成交量放大至36.61万手，夜盘小幅回落至724元，盘面在720至730元区间反复拉锯，呈现低位震荡格局。这一价格走势背后，是海外矿山停产扰动与国内供需宽松现实之间的激烈博弈。
消息面上，巴西钢铁公司Usiminas于9月2日宣布临时关停旗下Samambaia铁矿厂，该厂承担公司30%至35%的产能，约缩减290万吨铁矿石供应。此举短期收紧巴西非主流矿供给，为偏弱矿价提供了阶段性底部支撑。然而，从全球发运数据看，8月24日至30日全球铁矿石发运总量3571.6万吨，环比增加272.7万吨；澳洲巴西发运总量2868.3万吨，环比增加198.9万吨。发运端的回升意味着远期供应压力犹存，但同期45港到港总量1791万吨，环比大幅减少848.6万吨，短周期到港收缩对现货价格形成一定托底。
需求端，最新一期247家钢厂日均铁水产量236.53万吨，环比减少1.08万吨，显示钢厂生产意愿依然疲弱。钢厂盈利率仅32.47%，同比下降超过33个百分点，近七成样本钢厂处于亏损状态。叠加焦煤价格走强与焦炭第三轮提涨落地，钢厂利润持续受压，进一步制约了复产与补库的积极性。这种“低利润+低产量”的组合，使得铁矿石需求增量预期有限。
库存方面，45港进口铁矿石库存为16314.66万吨，环比小幅去化230万吨，但47港库存仍达17375万吨左右，绝对水平处于历史同期高位。供应宽松的大格局并未改变，矿价上行驱动不足。技术面上，720元附近多次获得支撑，显示该位置存在较强买盘，但730元上方压力明显，反弹缺乏量能配合。
综合来看，短期铁矿石市场处于“下有支撑、上有压力”的区间震荡状态。Usiminas停产事件与到港量下降提供了边际改善的题材，但港口高库存与钢厂低利润持续压制反弹空间。预计盘面将延续720至730元区间的低位震荡，后续需关注海外矿山复产动态、钢厂利润修复情况以及港口库存变化对区间边界的突破指引。
风险提示：铁矿石价格受宏观经济、政策调控及突发事件影响较大，市场不确定性较高，投资者应谨慎决策，注意风险控制。
