棕榈油期货高位震荡回调：万元关口失而复得，多空博弈加剧短期技术面承压
8月25日，大商所棕榈油期货主力P2701合约呈现高位震荡回调走势，盘中一度击穿万元整数心理关口，但随后企稳回升，最终收于10079元/吨，较昨结下跌99元，跌幅0.97%。当日最低触及9962元/吨，最高10143元，结算价10064元，日K线收阴，显示短期多空博弈加剧。
从资金面看，主力合约当日减仓缩量，持仓量减少14305手至562823手，成交量639721手，收盘资金整体净流出2.82亿元。前期多头获利了结迹象明显，资金高位退潮，短线技术动能有所减弱。这一变化反映出市场在经历前期反弹后，部分资金选择兑现利润，对盘面形成压制。
本轮回调的触发因素，一方面源于前期原油走强、生物柴油政策预期及厄尔尼诺远期减产炒作推动的阶段性反弹已累积较大涨幅，多头存在获利了结需求；另一方面，内外盘基本面利空共振，美豆油走弱以及出口数据疲软对市场情绪形成打压。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为1045204吨，较上月同期的1307012吨减少20%，出口转弱直接削弱了需求端的支撑。
国内基本面同样不容乐观。截至2026年8月21日，全国重点地区棕榈油商业库存为87.24万吨，环比增加0.83万吨，同比增加29.03万吨，增幅高达49.87%。高库存水平持续制约棕榈油价格的反弹高度，使得市场在万元关口附近的争夺更加激烈。
技术面上，P2701合约在跌破万元关口后迅速收复，显示该位置存在一定买盘支撑，但日K收阴且资金流出，短期反弹动能受限。目前价格运行于9900-10300区间，均线系统或形成短期支撑与压力。机构研判方面，大越期货认为，未来两周东南亚产区降水低于均值，厄尔尼诺增强趋势下干旱强化远端减产预期，预计短期棕榈油高位调整运行，P2701合约或于9900-10300附近区间震荡；宁证期货则表示，短期原油回落令棕榈油承压，建议观望等待、择机做多。
综合来看，棕榈油期货短期处于高位震荡格局，万元关口及均线支撑的有效性将成为后续走势的关键观察点。若出口数据持续疲软且库存继续累积，价格可能进一步下探区间下沿；反之，若产区天气炒作升温或原油企稳，则有望在万元关口上方维持拉锯。市场多空分歧加大，投资者需密切关注资金流向及基本面变化。
风险提示：期货市场波动较大，本文基于公开信息整理，不构成任何交易建议，投资者应独立判断并自行承担风险。
