沪锌期货偏强上行：LME创四年新高，26000关口多空博弈
8月25日，沪锌期货主力合约（2610）偏强运行，收于26070元/吨，上涨65元（+0.25%），盘中最高触及26125元，最低下探25960元，最终收出阳线。持仓量增加3279手至15.2万手，显示多头资金主动介入。夜盘时段，沪锌延续强势，收涨1.23%，在沪铜（+0.50%）、沪铝（+0.74%）、沪铅（+0.06%）等有色金属中涨幅居前，短线做多意愿明显。
本轮行情的核心驱动来自海外。8月21日，LME基准锌价盘中触及3823.85美元/吨，创2022年6月以来新高，年内涨幅达22%，在基本金属中仅次于锡。与此同时，LME注册仓库锌库存过去两月下降25%至93125吨，现货对三个月合约升水飙升至132美元/吨，而7月初该升水还为零。库存骤降与现货高升水共同指向供应紧张，麦格理分析师警告LME存在长期逼仓风险。
矿端紧缺是根本原因。锌精矿加工费（TC）已跌至创纪录负值，Fastmarkets报中国到岸价-110美元/吨，而去年11月还为+100美元/吨。信达期货指出，矿端紧张正由矿端向冶炼端蔓延，国内TC再创历史新低（南方约-800元/吨、北方约-500元/吨），沪伦比值走弱令出口窗口打开。这加剧了市场对冶炼厂减产预期的担忧。
技术面上，沪锌主力合约布林带上轨构成短线压力，26000元/吨整数关口成为多空博弈焦点。瑞达期货点评称，持仓增量价格上涨、多头氛围较强，预计偏强震荡，短期关注M5均线支撑，上方测试26000元/吨关口。信达期货亦认为，技术面偏多，均线集体上扬，但基本面暂无驱动突破前高。
综合来看，沪锌短期在矿端紧缺与LME逼仓风险支撑下维持偏强格局，但26000元/吨上方压力仍需消化。后续关注LME库存变化、TC走势及国内冶炼厂开工情况。
风险提示：期货市场波动较大，本文基于历史数据与公开信息整理，不构成任何交易建议。投资者应独立判断，谨慎决策。
